中金在线 - 宏观分析栏目最新文章 http://hgfx.bond.cnfol.com zh-cn Tue, 07 Oct 2008 01:19:50 GMT CNFOL.COM Copyright 2003-2008 CNFOL.COM Inc. All Rights Reserved http://images.cnfol.com/global/html_logo.gif http://hgfx.bond.cnfol.com 中金在线 {Pages_sel:外需下滑将拖累内需}美国金融瘟疫正在向全球蔓延，作为外向型经济体代表的中国经济，正经受着一场严峻的考验——出口市场难以从美欧转移到其它发达市场。　　鉴于此，国务院总理温家宝10月4-5日在广西考察时表示，今年以来，世界经济形势急剧变化，美国次贷危机不断恶化，国际经济增幅放缓。面对国际国内诸多不利因素，我们要“采取灵活审慎的经济政策，及时解决经济运行中的突出矛盾和问题，保持经济平稳较快发…… http://bond.cnfol.com/081007/106,1580,4849459,00.shtml 宏观分析 王露 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4849459&news_title=%B9%FE%BC%CC%C3%FA%D4%A4%BC%C61%C4%EA%C4%DA%B4%E6%BF%EE%C0%FB%C2%CA%BB%F2%CF%C2%B5%F7108BP&news_url=http://bond.cnfol.com/081007/106,1580,4849459,00.shtml&reply_author=null Tue, 07 Oct 2008 00:21:48 GMT 　　喧嚣长达两年之后，证券公司融资融券业务终于步入读秒阶段。　　10月5日晚，中国证监会宣布，经国务院同意，将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。　　证监会对外发布的新闻通稿称，证监会将于近期发布融资融券试点通知及操作细则，沪深交易所届时将公布试点标的证券范围及名称，按照“试点先行，逐步推开”的原则，以平稳启动融资融券业务试点。　　10月6日，北京一家大型券商高层透露，截至当日，公司还没有收到证监会…… http://bond.cnfol.com/081007/106,1580,4849206,00.shtml 宏观分析 华观发 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4849206&news_title=%C8%DA%D7%CA%C8%DA%C8%AF%CA%D4%B5%E3%CF%B8%D4%F2%C8%FD%B9%D8%BC%FC%D2%F2%CB%D8%B4%FD%B6%A8&news_url=http://bond.cnfol.com/081007/106,1580,4849206,00.shtml&reply_author=null Tue, 07 Oct 2008 00:02:26 GMT 　　国资委主任李荣融希冀的金融支持在“十一”长假后马上就得到了兑现。10月5日,央行发布公告恢复中期票据发行工作。从10月6日开始,中国银行  （601988股吧,行情,资讯,主力买卖）间市场交易商协会继续接受非金融企业中期票据发行注册,接受上市公司并优先接受大型权重股上市公司发行中期票据注册报告。上市公司发行中期票据所募集的资金,可按照国家有关规定用于回购本公司股票;优先接受煤电油运等国民经济基础行业中的主…… http://bond.cnfol.com/081007/106,1580,4849205,00.shtml 宏观分析 闫立良 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4849205&news_title=%D1%EB%D0%D0%D6%D0%C6%DA%C6%B1%BE%DD%D6%A7%B3%D6%BB%D8%B9%BA%D0%C2%B9%E6+%C4%BF%B1%EA%BE%DB%BD%B9%B8%D6%CC%FA%B5%E7%C1%A6&news_url=http://bond.cnfol.com/081007/106,1580,4849205,00.shtml&reply_author=null Tue, 07 Oct 2008 00:02:24 GMT 　　“投资时间钟”的意思是不同的经济周期阶段适合不同的投资品，这些投资品按其属性分为三类：权益类产品、固定收益产品、以及商品、不动产和艺术品。按照“投资时间钟”的理论，不同的金融市场如房市、股市、债市和期市等依次繁荣兴衰，强弱表现逐一更迭，其依据是经济周期。按照四阶段的划分方式，经济周期分为萧条、复苏、繁荣(过热)、衰退4个阶段，不同的过渡阶段对应不同的投资品种。对于这些阶段我们按照经济增长率和通货膨…… http://bond.cnfol.com/081007/106,1580,4848476,00.shtml 宏观分析 宏源证券 武洪波 罗刚 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4848476&news_title=%D5%AE%C8%AF%C5%A3%CA%D0%B8%D5%B8%D5%BF%AA%CA%BC&news_url=http://bond.cnfol.com/081007/106,1580,4848476,00.shtml&reply_author=null Mon, 06 Oct 2008 22:59:54 GMT 中投证券近日发表报告称，预计央行短期内不会加快放松速度，十月份债券市场将呈现震荡整理的格局。这份由中投证券债券首席分析师何欣出具的报告表示，九月份准备金率和贷款利率的下调表明央行货币政策将不会从紧，但从公开市场操作的结果来看，央行短期快速放松的概率也不大，预计要等待PPI增速有所平稳后，才会有进一步放松举动。报告称，源于美国次贷危机的“金融海啸”引发成熟市场资金从新兴市场撤离，同时还会启动自2…… http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4846683,00.shtml 宏观分析 葛春晖 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4846683&news_title=%D6%D0%CD%B6%D6%A4%C8%AF%3A10%D4%C2%D5%AE%CA%D0%BD%AB%B3%CA%D5%F0%B5%B4%D5%FB%C0%ED%B8%F1%BE%D6&news_url=http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4846683,00.shtml&reply_author=null Mon, 06 Oct 2008 08:51:03 GMT 　　申银万国10月6日发布投资报告，认为10月份债市将继续反弹。　　申银万国认为，由于次贷危机愈演愈烈，美国和欧洲将重新进入降息周期，全球利率水平的降低将推动债券收益率继续下降。在此背景下，考虑到中国国内经济下滑的趋势，申银万国认为国内的利率水平也有很大的下降空间，因此本轮债市的反弹远没有到结束的时候。从10月份看，宏观基本面利好于债市，债券市场将获得新的反弹动力，因此申银万国依然对债市走势表示乐观。当然…… http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4845423,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4845423&news_title=%C9%EA%D2%F8%CD%F2%B9%FA%A3%BA10%D4%C2%B7%DD%D5%AE%CA%D0%BD%AB%BC%CC%D0%F8%B7%B4%B5%AF&news_url=http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4845423,00.shtml&reply_author=null Mon, 06 Oct 2008 05:37:20 GMT 　　在加息周期持续4年、最近一次加息出现8个多月以后，央行上月首次下调贷款利率27个基点，货币政策出现重要的转向迹象。这令专业投资者认为，随着紧缩政策的放松，宏观经济向“保”经济增长倾斜，债券市场的投资价值有望得到提升，债券型基金更成为弱市条件下资产配置的必选产品。　　投资者弱市增配债基　　今年以来，在国内外宏观经济形势、资本市场的多重走弱因素影响下，债券市场却迎来了大发展期。　　一方面，在货币政策环…… http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4844350,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4844350&news_title=%BD%F4%CB%F5%D5%FE%B2%DF%CB%C9%B6%AF%D5%AE%CA%D0%C3%E6%C1%D9%BB%FA%D3%F6+%BD%B5%CF%A2%D4%A4%C6%DA%C0%FB%BA%C3%D5%AE%CA%D0&news_url=http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4844350,00.shtml&reply_author=null Mon, 06 Oct 2008 02:05:14 GMT 　　中国证监会有关部门负责人5日在京表示，经国务院同意，中国证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。如何看待融资融券对目前A股的影响，是投资者关心的焦点。　　从理论上看，融资融券具有四大作用：一是融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。二是融…… http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4843183,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4843183&news_title=%C9%EE%B6%C8%D1%D0%BE%BF%A3%BA%C8%DA%D7%CA%C8%DA%C8%AF%D5%FD%B7%B4%B9%DB&news_url=http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4843183,00.shtml&reply_author=null Mon, 06 Oct 2008 00:04:14 GMT 　　历经一波三折，融资融券终于走到了台前。作为完善证券市场交易机制的一项重要措施，融资融券的推出将为当前的证券市场注入新的活力，对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极意义。　　实施融资融券制度的最大意义在于四方面：　　一是融资融券交易可以将更多的信息融入证券的价格，可以为市场提供方向相反的证券交易活动，有利于股票价格趋于合理，总体上有助于市场内在的价格稳定机制的形成。　　二是融资融券交易可以…… http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4843046,00.shtml 宏观分析 安宁 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4843046&news_title=%C8%DA%D7%CA%C8%DA%C8%AF%D6%C6%B6%C8%B5%C4%CB%C4%B4%F3%D2%E2%D2%E5%CF%EA%BD%E2&news_url=http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4843046,00.shtml&reply_author=null Sun, 05 Oct 2008 23:58:33 GMT 新华社评论员　　在全球经济明显减速、国内面临诸多挑战的背景下，中国经济能否继续保持平稳较快发展，这是当前国内外舆论普遍关注的一个重要问题。对此，温家宝总理日前在夏季达沃斯论坛年会上作出明确回答：保证中国经济持续、快速增长的有利条件很多。我们完全有信心、有能力克服前进中的各种困难，保持国民经济在更长时间内又好又快发展。　　国际经济环境更趋严峻复杂，是中国经济走势引起海内外广泛关注的一个重要原…… http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4842977,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4842977&news_title=%CD%C6%B6%AF%D6%D0%B9%FA%BE%AD%BC%C3%BA%BD%B4%AC%C6%C6%C0%CB%C7%B0%D0%D0&news_url=http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4842977,00.shtml&reply_author=null Sun, 05 Oct 2008 23:51:20 GMT 摩根大通中国区董事总经理龚方雄表示，明年1、2月份，如果我国食品价格不向上反弹，CPI涨幅预计将回落到2%-3%，而随着全球商品价格、资源价格、能源价格的大幅下跌，明年5、6月份我国CPI有可能出现负增长。　　龚方雄是在日前举办的2008中国宏观经济预测秋季论坛上发表上述观点的。他认为，我国的货币供应量增长对这轮通胀压力没有实际影响。与会的其他专家也纷纷表示，通胀压力已经不是当前面临的最重要问题，对通货紧缩的担忧…… http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4842966,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4842966&news_title=%C3%F7%C4%EA%CE%D2%B9%FACPI%BB%F2%B3%F6%CF%D6%B8%BA%D4%F6%B3%A4&news_url=http://bond.cnfol.com/081006/106,1580,4842966,00.shtml&reply_author=null Sun, 05 Oct 2008 23:49:53 GMT 　　新华网济南10月5日电(记者邓卫华)股市持续深度调整、银行信贷规模相对偏紧，2008年，仍处于发展初级阶段的中国债券市场迎来了一个大发展的契机，债市正在成为许多中国企业融资新的选择。　　中国证监会的统计数据显示，今年上半年Ａ股上市公司ＩＰＯ融资额为906．02亿元，同比减少了33％；而企业债和公司债的发行规模及筹资规模却大幅提升，上半年已经发行的30只企业债和13只公司债共募集资金929．5亿元，这也是上市公司债券…… http://bond.cnfol.com/081005/106,1580,4841890,00.shtml 宏观分析 邓卫华 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4841890&news_title=%D5%AE%CA%D0%BD%A5%B3%C9%D6%D0%B9%FA%C6%F3%D2%B5%C8%DA%D7%CA%D0%C2%D1%A1%D4%F1&news_url=http://bond.cnfol.com/081005/106,1580,4841890,00.shtml&reply_author=null Sun, 05 Oct 2008 07:37:25 GMT 　今年以来股市的单边下跌令投资者损失惨重，同时也为债券基金创造了表现机会，尤其是不参与二级市场权益类投资的纯债券基金如今甚为走俏，其低风险特性成为最大的亮点。投资者理财意识开始从单纯的追逐利润转向风险与收益的兼顾，使得整个债券基金市场今年以来呈现出欣欣向荣的局面。光大保德信增利收益债券基金拟任基金经理于海颖表示，债券市场正面临降息等一系列正面预期，或迎来一系列机会。　　从宏观角度而言，于海颖认…… http://bond.cnfol.com/081005/106,1580,4841358,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4841358&news_title=%D5%AE%C8%AF%CA%D0%B3%A1%D5%FD%C3%E6%C1%D9%C8%FD%B4%F3%BB%FA%D3%F6&news_url=http://bond.cnfol.com/081005/106,1580,4841358,00.shtml&reply_author=null Sun, 05 Oct 2008 01:28:28 GMT 　今年以来股市的单边下跌令投资者损失惨重，同时也为债券基金创造了表现机会，尤其是不参与二级市场权益类投资的纯债券基金如今甚为走俏，其低风险特性成为最大的亮点。投资者理财意识开始从单纯的追逐利润转向风险与收益的兼顾，使得整个债券基金市场今年以来呈现出欣欣向荣的局面。光大保德信增利收益债券基金拟任基金经理于海颖表示，债券市场正面临降息等一系列正面预期，或迎来一系列机会。　　从宏观角度而言，于海颖认…… http://bond.cnfol.com/081005/106,1580,4841354,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4841354&news_title=%D3%DA%BA%A3%D3%B1%A3%BA%D5%AE%C8%AF%BB%F9%BD%F0%D4%DA%C8%F5%CA%D0%D6%D0%CF%D4%BB%FA%D3%F6&news_url=http://bond.cnfol.com/081005/106,1580,4841354,00.shtml&reply_author=null Sun, 05 Oct 2008 01:27:03 GMT 　　作者：翟苄　　购买美国国债是我国使用巨额外汇储备的最主要方式之一。由于购买数额较大，这一问题日益成为中美两国瞩目的焦点。复旦大学学者宋国友最近撰文指出：　　第一，我国购买美国国债的收益率尚有待提高。无论是以购买的实际收益衡量，还是以购买的相对收益衡量，用外汇储备购买美国国债所获得的收益并不算高。如果考虑到人民币加快升值以及美元全球范围内的贬值等因素，购买美国国债所产生的收益实际上会进一步降…… http://bond.cnfol.com/081004/106,1580,4840710,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4840710&news_title=%CE%D2%B9%FA%B9%BA%C2%F2%C3%C0%B9%FA%B9%FA%D5%AE%CA%D5%D2%E6%C8%E7%BA%CE&news_url=http://bond.cnfol.com/081004/106,1580,4840710,00.shtml&reply_author=null Sat, 04 Oct 2008 06:40:47 GMT 　　债券市场价格的根本决定因素是宏观经济层面的变换，短线资金的炒作虽然可以快速拉升二级市场价格，但价格向市场合理估值回归是必然的。　　相对股票市场凄凄惨惨的景象，债券市场风生水起。特别是近期的公司债市场，表现尤为突出，几只高收益公司债券品种连创新高。债市“明星”08新湖债(122009资料)以高达9%的票面利率高调发行后，短短39个交易日内价格便攀升至107.68元；最新上市的08中粮债五天内收益率下降69bp，净价收益达…… http://bond.cnfol.com/081002/106,1580,4838830,00.shtml 宏观分析 郇超 刘喆 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4838830&news_title=%B8%DF%CA%D5%D2%E6%D5%AE%C8%AF%B7%C7%C0%ED%D0%D4%B7%E8%BF%F1&news_url=http://bond.cnfol.com/081002/106,1580,4838830,00.shtml&reply_author=null Thu, 02 Oct 2008 05:46:52 GMT 　　购买美国国债是我国使用巨额外汇储备的最主要方式之一。由于购买数额较大，这一问题日益成为中美两国瞩目的焦点。复旦大学学者宋国友最近撰文指出：　　第一，我国购买美国国债的收益率尚有待提高。无论是以购买的实际收益衡量，还是以购买的相对收益衡量，用外汇储备购买美国国债所获得的收益并不算高。如果考虑到人民币加快升值以及美元全球范围内的贬值等因素，购买美国国债所产生的收益实际上会进一步降低。在此情况下，我…… http://bond.cnfol.com/080929/106,1580,4833871,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4833871&news_title=%B8%B4%B5%A9%B4%F3%D1%A7%D1%A7%D5%DF%A3%BA%D6%D0%B9%FA%B9%BA%C2%F2%C3%C0%B9%FA%D5%AE%CA%D5%D2%E6%C2%CA%C9%D0%D3%D0%B4%FD%CC%E1%B8%DF&news_url=http://bond.cnfol.com/080929/106,1580,4833871,00.shtml&reply_author=null Mon, 29 Sep 2008 01:38:33 GMT 　　美国金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题。中国人民银行研究员邹平座在接受新华社记者专访时这样认为。　　邹平座认为，金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯－斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经…… http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833459,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4833459&news_title=%D1%EB%D0%D0%D7%A8%BC%D2%BD%E2%B6%C1%C3%C0%B9%FA%BD%F0%C8%DA%CE%A3%BB%FA%B5%C4%C9%EE%B2%E3%D4%AD%D2%F2&news_url=http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833459,00.shtml&reply_author=null Sun, 28 Sep 2008 08:42:52 GMT 　　评级主体北京市首都公路发展集团有限公司　　长期信用AA+　　评级展望稳定　　基本观点　　中诚信国际评定2008年北京市首都公路发展集团有限公司(以下简称“首发集团”或“公司”)长期信用级别为AA+。本级别反映了公司很强的长期偿债能力。中诚信国际肯定了公司作为北京市高速公路主要的投资主体获得的政府支持、优良的资产质量、地区经济和交通量良好的增长前景及在此支撑下主营业务稳定增长的预期。中诚信国际同时考虑到公…… http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833335,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4833335&news_title=08%CA%D7%B6%BC%B9%AB%C2%B7%B7%A2%D5%B9%BC%AF%CD%C5%D3%D0%CF%DE%B9%AB%CB%BE%D0%C5%D3%C3%C6%C0%BC%B6%B1%A8%B8%E6&news_url=http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833335,00.shtml&reply_author=null Sun, 28 Sep 2008 07:01:33 GMT 　　发行主体北京市首都公路发展集团有限公司　　评级结果A-1　　注册额度30亿元　　本期规模20亿元　　发行期限　365天　　基本观点　　中诚信国际评定北京市首都公路发展集团有限公司(以下简称“首发集团”或“公司”)2008年度第一期短期融资券的信用级别为A-1；本级别反映了本期融资券到期不能还本付息的风险很小，安全性很高。　　正面：　　地区经济发展前景良好。作为我国经济中心之一，北京市经济基础雄厚，经济持续快…… http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833317,00.shtml 宏观分析 董大为 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4833317&news_title=%CA%D7%B6%BC%B9%AB%C2%B7%B7%A2%D5%B908%C4%EA%D2%BB%C6%DA%B6%CC%C6%DA%C8%DA%D7%CA%C8%AF%D0%C5%D3%C3%C6%C0%BC%B6%B1%A8%B8%E6&news_url=http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833317,00.shtml&reply_author=null Sun, 28 Sep 2008 06:58:12 GMT 　　评级主体江苏沙钢集团有限公司　　主体信用AA　　评级展望稳定　　基本观点　　中诚信国际评定2008年江苏沙钢集团有限公司(以下简称“沙钢集团”或“公司”，文中“公司本部”是指不包含淮钢集团在内的合并范围)主体信用级别为AA。本级别反映了公司长期偿债能力很强。基于对公司外部环境和内部运营实力的综合评估，中诚信国际肯定了公司的区位优势、规模优势以及产品结构逐步优化带来的盈利能力提升；同时也考虑了宏观调控下…… http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833127,00.shtml 宏观分析 李 欣 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4833127&news_title=2008%C4%EA%BD%AD%CB%D5%C9%B3%B8%D6%BC%AF%CD%C5%D3%D0%CF%DE%B9%AB%CB%BE%D0%C5%D3%C3%C6%C0%BC%B6%B1%A8%B8%E6&news_url=http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833127,00.shtml&reply_author=null Sun, 28 Sep 2008 06:04:33 GMT 　　评级结果A-1　　发行主体宁波海运股份有限公司　　发行额度6亿元　　本期规模6亿元　　发行期限365天　　基本观点：　　中诚信国际评定宁波海运股份有限公司(以下简称“宁波海运”或“公司”)拟发行的2008年度第一期6亿元短期融资券的信用级别为A-1。本级别反映了本期融资券到期不能还本付息的风险很小，安全性很高。　　　　煤运需求不断增长。随着中国经济的持续增长，国内各个产业对煤炭的需求不断增长，“北煤南运”…… http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833096,00.shtml 宏观分析 董大为 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4833096&news_title=%C4%FE%B2%A8%BA%A3%D4%CB08%C4%EA%B6%C8%B5%DA%D2%BB%C6%DA%B6%CC%C6%DA%C8%DA%D7%CA%C8%AF%D0%C5%D3%C3%C6%C0%BC%B6%B1%A8%B8%E6&news_url=http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833096,00.shtml&reply_author=null Sun, 28 Sep 2008 05:58:16 GMT 　　评级主体宁波海运股份有限公司　　长期信用AA－　　评级展望稳定　　基本观点　　中诚信国际评定2008年宁波海运股份有限公司(以下简称“宁波海运”或“公司”)长期信用级别为AA－。本级别反映了公司很强的长期偿债能力。基于对公司外部环境和内部运营实力的综合评估，中诚信国际肯定了公司所处行业较好的发展前景、所处区域及资源优势、稳定的客户关系及公司盈利能力不断增强。中诚信国际同时关注公司业务品种单一，燃油价格…… http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833097,00.shtml 宏观分析 董大为 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4833097&news_title=2008%C4%EA%C4%FE%B2%A8%BA%A3%D4%CB%B9%C9%B7%DD%D3%D0%CF%DE%B9%AB%CB%BE%D0%C5%D3%C3%C6%C0%BC%B6%B1%A8%B8%E6&news_url=http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833097,00.shtml&reply_author=null Sun, 28 Sep 2008 05:58:16 GMT 　　评级结果A-1　　发行主体江苏沙钢集团有限公司　　发行规模50亿元　　本期发行20亿元　　发行期限365天　　基本观点　　中诚信国际评定2008年江苏沙钢集团有限公司(以下简称“公司”或“沙钢集团“，文中“公司本部”是指不包含淮钢集团在内的合并范围)拟发行的20亿元短期融资券的信用级别为A-1，本级别反映了本期短期融资券到期不能偿付的风险很小，安全性很高。　　该等级主要基于:　　规模优势。2007年，公司粗钢产量达…… http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833098,00.shtml 宏观分析 闫丽琼 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4833098&news_title=%C9%B3%B8%D6%BC%AF%CD%C508%C4%EA%B5%DA%D2%BB%C6%DA%B6%CC%C6%DA%C8%DA%D7%CA%C8%AF%D0%C5%D3%C3%C6%C0%BC%B6%B1%A8%B8%E6&news_url=http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4833098,00.shtml&reply_author=null Sun, 28 Sep 2008 05:58:16 GMT 　　基本观点　　中诚信国际评定2008年中国网通(集团)有限公司(以下简称“网通有限”或“公司”)的长期信用级别为AAA。本级别反映了公司极强的长期偿债能力。中诚信国际肯定了网通有限所处行业较好的发展前景、公司在北方地区固定通信市场的主导地位、高效的管理、很强的现金获取能力、优质客户资源和网络资产以及电信业重组为公司创造新的发展机遇。我们也关注电信重组的进程、电信市场竞争日益激烈等因素对公司未来发展的影响。…… http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4832869,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4832869&news_title=2008%C4%EA%D6%D0%B9%FA%CD%F8%CD%A8%D3%D0%CF%DE%B9%AB%CB%BE%D0%C5%D3%C3%C6%C0%BC%B6%B1%A8%B8%E6&news_url=http://bond.cnfol.com/080928/106,1580,4832869,00.shtml&reply_author=null Sun, 28 Sep 2008 01:12:29 GMT {Pages_sel:专家共识：9月CPI仍将回落}在连续经历了4个月的CPI回落、PPI企高之后，从紧的货币政策悄然松动已是不争的事实。但9月宏观数据如何，特别是CPI能否继续回落成为市场关注的焦点，因为这被众多经济人士认定是从紧货币政策能够松动到何种程度的基础。但新的迹象表明，第三季度GDP走势可能是更重要的因素。　　中国人民大学校长助理吴晓求、湘财证券首席经济学家金岩石、经济学家韩志国等专家在9月23日接受《投资者报…… http://bond.cnfol.com/080927/106,1580,4831816,00.shtml 宏观分析 华强 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4831816&news_title=%C8%FD%BC%BE%B6%C8GDP%BB%D8%C2%E4%B7%F9%B6%C8%BE%F6%B6%A8%BB%F5%B1%D2%D5%FE%B2%DF%CB%C9%BD%F4&news_url=http://bond.cnfol.com/080927/106,1580,4831816,00.shtml&reply_author=null Sat, 27 Sep 2008 04:39:19 GMT 　　日前，人大财经委副主任委员、前央行副行长吴晓灵表示，目前准备金率已经没有下调余地。结合这一观点，我们分析了外汇储备和基础货币供应量。　　2008年上半年，央行的外汇占款规模同比增长43%，基础货币投放量同比增长39.5%，央行公布的国外资产与基础货币的比值也从2002年初的47%增长到2008年6月的135%，表明大量的基础货币随着外汇增加而被投放出来。　　今年上半年，由于全球经济状况的变化，中国外汇储备增幅呈逐渐下降趋…… http://bond.cnfol.com/080927/106,1580,4831316,00.shtml 宏观分析 李静 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4831316&news_title=%CD%E2%BB%E3%B4%A2%B1%B8%D4%F6%CB%D9%BC%F5%C2%FD+%C4%EA%C4%DA%D4%D9%BD%B5%D7%BC%B1%B8%BD%F0%C2%CA%BF%C9%C4%DC%D0%D4%B2%BB%B4%F3&news_url=http://bond.cnfol.com/080927/106,1580,4831316,00.shtml&reply_author=null Sat, 27 Sep 2008 02:11:41 GMT 　　近两周一级市场债券发行量巨大，包括央票在内，实际发行总量达到3859.3亿元。由于对后市的乐观预期，机构配置债券的热情高涨，市场的资金也因为债券的巨量发行而收紧，短期资金利率从上周起开始向上攀升。本周7天的回购利率最高均值达到3.46%，一天回购利率均值也攀上了3.05%的相对高峰。1680亿巨量的正回购到期使本周的公开市场出现了460亿资金的净投放，加上准备金率下调释放的1500亿的资金到位，市场资金面在25日开始宽松，…… http://bond.cnfol.com/080927/106,1580,4830913,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4830913&news_title=%D2%BB%BC%B6%CA%D0%B3%A1%D5%AE%C8%AF%B7%A2%D0%D0%C1%BF%BE%DE%B4%F3+%D5%AE%C8%AF%CA%D5%D2%E6%C2%CA%BD%DA%C7%B0%C5%CC%D5%FB&news_url=http://bond.cnfol.com/080927/106,1580,4830913,00.shtml&reply_author=null Sat, 27 Sep 2008 01:08:50 GMT 　　节前机构均较为谨慎，昨日债市高位调整。国债指数收于116.15点，跌0.03%，全天成交8.3亿元。从盘面来看，中长期品种分化，表明市场分歧逐步加大。　　节后债市基本面依然较为乐观，作为债市风向标的CPI同比增速可能进一步回落。主要原因：一是翘尾因素。如果不考虑后4个月的新涨价因素，明年1月份的翘尾因素只有2.6%，2、3月份则进一步降为1.4%、-1.2%，这意味着，除非有特别明显的新涨价因素出现，今年9月到明年一季度的CPI同…… http://bond.cnfol.com/080927/106,1580,4830424,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4830424&news_title=%B8%DF%CE%BB%B5%F7%D5%FB+%BD%DA%BA%F3%D5%AE%CA%D0%BB%F9%B1%BE%C3%E6%D2%C0%C8%BB%BD%CF%CE%AA%C0%D6%B9%DB&news_url=http://bond.cnfol.com/080927/106,1580,4830424,00.shtml&reply_author=null Sat, 27 Sep 2008 00:06:42 GMT 　　本周交易所国债指数处在整固后的小幅攀升之中，盘中一度创下了116.34的新高。盘面上显示，本周的攀升速率不及前两周，似乎在连续拉升之后作出一种喘息调整，不排除后市有连续再创新高的可能性。从盘面上观察，日成交量几乎没什么萎缩，只是近期股市反弹，游资选择股市的几率大一些而已，而债市仍将会延着自身轨迹运行。从周K线图上观察，本周是连续第四周的周阳线，预示国债强势格局没有改变。　　在国债个券方面，走势良好并继…… http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4828397,00.shtml 宏观分析 马宜敏 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4828397&news_title=%D5%AE%CA%D0%D6%DC%B1%A8%A3%BA%B1%BE%D6%DC%D5%AE%CA%D0%D4%D9%CF%D6%C7%BF%CA%C6%B8%F1%BE%D6&news_url=http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4828397,00.shtml&reply_author=null Fri, 26 Sep 2008 09:24:58 GMT 　　本周上交所国债市场止跌回升，周五上证国债指数收于116.32点，较上周上涨了0.47点。全周共成交了37.90亿元，相比上周的35.88亿元略有放大。上交所企债市场本周同样也是开始回升，周五上证企债指数收于124.58点，较上周末上涨了0.65点，全周共成交35.12亿元，成交量较上周有所萎缩。　　从技术形态上看，随着上周末股市的大幅上涨，债市上周末起曾一度出现了回调整理，不过本次债市回调的幅度较小，难以消化前期债市大幅快速上涨…… http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4828256,00.shtml 宏观分析 许一览 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4828256&news_title=%D6%DC%C6%C0%A3%BA%D5%AE%CA%D0%D6%B9%B5%F8%BB%D8%C9%FD%A3%AC%B7%E7%CF%D5%B2%BB%B6%CF%BB%FD%BE%DB&news_url=http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4828256,00.shtml&reply_author=null Fri, 26 Sep 2008 09:00:05 GMT 　　近期债券市场井喷态势仍在不断加剧，甚至会出现“一券难求”的局面。总体来说，债市收益率水平在资金相对充裕以及央票发行利率预期继续走低的双重作用下，未来仍有下行空间，但是因长债收益率前期下降速度过快，透支利好，短期内面临调整压力。　　自8月份起，本轮债市反弹已持续了近两个月时间，在债指不断创历史新高的情况下，无风险利率也呈现出较大幅度的下挫。9月25日国债各关键期限点同8月初相比均下移10个基点以上，其中…… http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4828090,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4828090&news_title=%B3%A4%D5%AE%CA%D5%D2%E6%C2%CA%B6%CC%C6%DA%C4%DA%BB%F2%C3%E6%C1%D9%BB%D8%B5%F7%D1%B9%C1%A6&news_url=http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4828090,00.shtml&reply_author=null Fri, 26 Sep 2008 08:39:28 GMT 就涨幅和持续时间而言，今年三季度以来的债券行情还算不上大牛市，但对债券市场来说，有着很多特殊的意义。从二季度末至三季初，在银行资金减持债券的背景下，债券基金不但承接了市场流动性压力和大部分现券抛压，还引导市场走出了一波行情。债券基金对债券市场主导权和定价权的增强，标志着基金作为货币市场一股重要力量的崛起，债券市场出现了银行、保险和基金三足鼎立的雏形。此波行情的另一个特点是，普通…… http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824942,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4824942&news_title=%D5%AE%C8%AF%B4%CB%C2%D6%C5%A3%CA%D0%B2%BB%D2%BB%B0%E3&news_url=http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824942,00.shtml&reply_author=null Fri, 26 Sep 2008 00:56:13 GMT 　　有关人士表示，为降低发债成本，已经考虑缩短发债期限或发行浮动利率债券　　在债市以震荡为主基调的前提下，企业债有望成为新一轮上涨先锋。　　本周三，部分企业债和商业银行债出现较大幅度的上涨，致使企业债收益率曲线下行幅度较大。银行间固定利率企业债收益率曲线(AAA)、银行间固定利率商业银行债收益率曲线(AAA)等曲线中长端各期限点平均下行10bp，交易所固定利率企业债收益率曲线(AAA)中长端各期限点也平均下行15bp。　…… http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824597,00.shtml 宏观分析 张广明 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4824597&news_title=%D5%AE%CA%D0%D5%F0%B5%B4+%C6%F3%D2%B5%D5%AE%D3%D0%CD%FB%B3%C9%CE%AA%D5%AE%CA%D0%C9%CF%D5%C7%CF%C8%B7%E6&news_url=http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824597,00.shtml&reply_author=null Fri, 26 Sep 2008 00:28:30 GMT 　　美国利率上调冲击房地产　　对于美国的银行业而言，住房抵押贷款举足轻重，在20世纪80年代之前，银行业的50%的资产是住房抵押贷款，该资产的收益率高低直接影响到银行的经营状况。在影响住房抵押贷款收益率的因素中，利率的变动最重要。在20世纪30年代大萧条后，美国的银行业受到“Q条款”的约束，存款利率是受到限制的。　　但控制存款利率并没有使银行摆脱危机，只是危机的表现形式出现了变化而已。在20世纪70年代高通货膨胀…… http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824420,00.shtml 宏观分析 许雄斌 尹中立 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4824420&news_title=%C3%C0%C0%FB%C2%CA%C9%CF%B5%F7%B3%E5%BB%F7+%B7%BF%B4%FB%D2%D1%B3%C9%CE%AA%BB%F5%B1%D2%D5%FE%B2%DF%A1%B0%E8%E4%E8%F4%A1%B1&news_url=http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824420,00.shtml&reply_author=null Fri, 26 Sep 2008 00:14:31 GMT 公开市场操作“精彩纷呈”9月份公开市场操作特点鲜明。首先，1年期央票发行量大量增加，当月4期发行量分别为820亿元、900亿元、1450亿元、1000亿元，累计发行量达到4170亿元。交易员称，市场机构出于资产配置的需要对1年期品种的需求量大增。其次，继7月初3年期央票停发以后，6个月期品种也仅仅发行了两个月累计8期后即遭遇停发，3个月期品种的发行量也逐渐减少，最近两期的发行量分别为70亿元和80亿元。第…… http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824392,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4824392&news_title=9%D4%C2%D7%CA%BD%F0%BB%D8%C1%FD%C1%A6%B6%C8%C7%C4%C8%BB%D4%F6%BC%D3&news_url=http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824392,00.shtml&reply_author=null Fri, 26 Sep 2008 00:12:20 GMT 就涨幅和持续时间而言，今年三季度以来的债券行情还算不上大牛市，但对债券市场来说，有着很多特殊的意义。　　从二季度末至三季初，在银行资金减持债券的背景下，债券基金不但承接了市场流动性压力和大部分现券抛压，还引导市场走出了一波行情。债券基金对债券市场主导权和定价权的增强，标志着基金作为货币市场一股重要力量的崛起，债券市场出现了银行、保险和基金三足鼎立的雏形。　　此波行情的另一个特点是，普通投资…… http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824297,00.shtml 宏观分析 琢磨 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4824297&news_title=%CA%D0%B3%A1%B9%DB%B2%EC%A3%BA%D5%AE%C8%AF%B4%CB%C2%D6%C5%A3%CA%D0%B2%BB%D2%BB%B0%E3&news_url=http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824297,00.shtml&reply_author=null Fri, 26 Sep 2008 00:05:29 GMT 　　9月22日，中国人民银行公布了储户、企业家和银行家3份三季度问卷调查。结果显示，经济主体物价“全面回落”预期已出现，经济下滑担忧加剧。由此我们认为，虽然短期内防通胀在正式政策表述中还将存留一段时间，但在操作层面的重要性将退居二线，而保增长将成为宏观调控政策的首要目标。　　物价预期全面回落　　下游通胀预期趋缓。在储户问卷调查中，居民预期未来物价“上升”的比例较上季度大幅回落7.8个百分点，更较去年同期大…… http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824281,00.shtml 宏观分析 鲁政委 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4824281&news_title=%B7%C0%CD%A8%D5%CD%BA%F3%B3%B7%B1%A3%D4%F6%B3%A4%CD%BB%C7%B0+%D5%FE%B2%DF%C8%AB%C3%E6%D7%AA%CF%F2%BB%F2%D4%DA%C4%EA%B5%D7&news_url=http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4824281,00.shtml&reply_author=null Fri, 26 Sep 2008 00:04:50 GMT ——对当前经济形势、宏观政策的若干意见和建议　　作为发展中国家，就业和增长在绝大多数时期都应置于更为优先的目标。目前通货膨胀已不是宏观经济的焦点，不应再成为困扰货币政策由紧缩转向扩张的障碍。或许宏观调控包括货币政策取向的调整已丧失了最佳时机，货币政策可能要大刀阔斧地扩张才会奏效。　　⊙北京科技大学经管学院教授赵晓北京航空航天大学经管学院教授任若恩近期，美国经济进一步恶化、国际经济也因…… http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4823955,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4823955&news_title=%C8%CE%C8%F4%B6%F7%A3%BA%BA%EA%B9%DB%B5%F7%BF%D8%D3%A6%B8%C3%D7%AA%CF%F2%C8%AB%C1%A6%B1%A3%D4%F6%B3%A4&news_url=http://bond.cnfol.com/080926/106,1580,4823955,00.shtml&reply_author=null Thu, 25 Sep 2008 23:47:03 GMT 周二发行的一年期央票收益率在持平36周后连续回落两周，而今日发行的3月期央票利率也有望继续回落。在目前市场降息预期正在形成的情况下，央行可能也在有意引导利率的缓慢下行。继本周二央行发行1000亿元一年期央票后，今日央行将在公开市场招标发行80亿元人民币三个月期央票,较上周增逾一成。央行近期高强度回笼资金的势头仍在持续。收益率下滑势头可能延续在今日发行的三月期央…… http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4818964,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4818964&news_title=%BB%F5%B1%D2%D5%FE%B2%DF%BB%F2%BD%F8%D2%BB%B2%BD%B7%C5%BF%ED&news_url=http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4818964,00.shtml&reply_author=null Thu, 25 Sep 2008 02:18:31 GMT 　　商报讯继前央行副行长吴晓灵日前抛出“货币政策微调已经到位，存款准备金率没有下降余地”的定论后，昨日中国社科院发文称，“由于通货膨胀的压力不能低估、经济增长放缓的压力不能高估、结构调整的重任不能放弃，因此货币政策不可轻言放松”。　　9月15日，央行宣布下调一年期贷款基准利率和存款准备金率。这是央行4年来首次下调一年期贷款利率，而存款准备金率更是9年来首次下调。这一重磅消息让市场又惊又喜，联想此前央行…… http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4818479,00.shtml 宏观分析 黄竞仪 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4818479&news_title=%D6%D0%B9%FA%C9%E7%BF%C6%D4%BA%D1%D0%BE%BF%B1%A8%B8%E6%A3%BA%BB%F5%B1%D2%D5%FE%B2%DF%B2%BB%BF%C9%C7%E1%D1%D4%B7%C5%CB%C9&news_url=http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4818479,00.shtml&reply_author=null Thu, 25 Sep 2008 01:34:11 GMT {Pages_sel:避免重陷“保八”困境}经济快速下滑的速度已经超出了我们的想象，要阻止经济的快速下滑，同时又要进行经济结构的调整，只能依赖于较为宽松的货币政策和积极的财税政策。　　避免重陷“保八”困境　　经济快速下滑的速度已经超出了我们的想象，8月份的发电量和工业增加值都出现了快速的下降，分别为5.1%和12.8%，而这种快速下降的趋势从7月份就已经开始。从1998年以来，发电量增速低于10%和工业增加值低于13%的…… http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4817536,00.shtml 宏观分析 潘向东 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4817536&news_title=%D2%D4%CA%CA%CA%B1%BD%B5%CF%A2%BA%CD%B2%C6%CB%B0%BC%A4%C0%F8%A1%B0%B1%A3%D4%F6%B3%A4%A1%B1&news_url=http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4817536,00.shtml&reply_author=null Thu, 25 Sep 2008 00:19:38 GMT 　　回顾昨日市场表现，回购利率继续回落，其中R007品种较前日回落7BP。尽管有1000亿的央票需要缴款，但货币市场较前日却有所放松，反映市场流动性在逐步放松。随着准备金率下调所带来资金的释放，资金面有望进一步放松。现券市场方面，周二新发一年央票虽然继续小幅下调2BP，而昨日3年期农发金融债也以4.02%—略低于二级市场的水平招标发行，但总体而言二级市场交投仍较为平淡。　　尽管央行“双降”给市场带来作多的动力，但是公…… http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4817453,00.shtml 宏观分析 刘长风 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4817453&news_title=%D1%EB%C6%B1%C0%FB%C2%CA%C8%B1%B7%A6%BC%CC%D0%F8%CF%C2%D0%D0%B5%C4%BB%F9%B4%A1&news_url=http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4817453,00.shtml&reply_author=null Thu, 25 Sep 2008 00:14:11 GMT 　　从经济运行基本面来看,自2003年以来的本轮经济增长周期在去年达到11.9%的峰值之后,今年在外部需求放缓和国内经济周期调整双重因素叠加的综合影响下,经济增长步伐放缓,经济运行持续减速,进入三季度,经济运行向下调整的压力继续增大。从通胀的运行态势看,下半年以来,CPI涨幅持续回落,8月份已回落至4.9%,虽然9、10月份会有所反弹,但预计幅度有限,四季度整体的CPI涨幅预计在5%-5.5%的区间,比三季度明显减小。PPI涨幅虽然仍居高位,但…… http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4817386,00.shtml 宏观分析 崔红霞 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4817386&news_title=%D5%AE%CA%D0%D6%D0%B3%A4%C6%DA%CF%F2%C9%CF%D6%B5%B5%C3%C6%DA%B4%FD+%B2%A8%B6%AF%BA%CD%B7%B4%B8%B4%D0%EB%D7%A2%D2%E2&news_url=http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4817386,00.shtml&reply_author=null Thu, 25 Sep 2008 00:09:46 GMT 自上周后两个交易日起,在资金面趋紧的影响下,部分投机盘获利回吐,并直接引发债市出现明显的调整,交易最为活跃的中短期品种成交利率普遍上升15-20BP,前期一度倒挂的金融债收益率也因此得到纠正。伴随债市的回调,机构的谨慎观望心态也日益明显,再加上国庆长假将至,大多数机构都属意“持券过节”,故节前债市交投气氛颇为清淡,大家也因此有了更多的时间来冷静思考节后债市的走向。　　就近期和同业的交流情况看,大家对债市的长期趋…… http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4817314,00.shtml 宏观分析 胡文斌 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4817314&news_title=%B9%FA%C7%EC%B3%A4%BC%D9%BD%AB%D6%C1%A1%A1%B6%CC%C6%DA%B5%F7%D5%FB%D3%D0%C0%FB%D3%DA%D5%AE%CA%D0%D0%D0%C7%E9%B3%A4%C6%DA%D1%D3%C9%EC&news_url=http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4817314,00.shtml&reply_author=null Thu, 25 Sep 2008 00:04:04 GMT 　　我们将双率下调解读为从紧货币政策的转向。虽然不能断言降息周期确立，但是加息空间已被封死，债市牛市基础更加稳固。　　人民银行于23日以价格招标方式发行了一年期央票，中标利率为4.0042%，下降2.16BP；上周中标利率下降3.25BP。我们认为，下调贷款基准利率后，市场对进入降息周期的预期渐强，首先从央票的发行利率上有所表现。准备金率的下调，导致公开市场承担更多对冲流动性的压力，央票的发行量显著提升，一级市场发行利…… http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4816933,00.shtml 宏观分析 叶英 祁洁萍 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4816933&news_title=%D5%AE%C8%AF%C5%A3%CA%D0%D2%B2%D0%E8%BE%AF%CC%E8%B6%CC%C6%DA%D5%FB%B9%CC%B7%E7%CF%D5&news_url=http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4816933,00.shtml&reply_author=null Wed, 24 Sep 2008 23:40:04 GMT 　　信贷增速扩大,债市随之关注这是否会使资金面出现问题。经济下滑阶段银行可能惜贷,假设我们保守估计新增信贷4万亿元,准备金率不调整,我们监控的资金面指标增速持续上升,仅12月份有所回落,显示资金面偏乐观。按照存款和贷款增速大概测算,四季度银行可用资金为4500亿元—5500亿元。　　从资产配置角度看,我们发现银行的国债投资规模增加,金融债则持续负增长,信用债则和资金面有很强的关系。另外,8月份银行债券(资讯)托管量负增长,…… http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4816644,00.shtml 宏观分析 屈庆 张睿 张磊 http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4816644&news_title=%CB%C4%BC%BE%B6%C8%D7%CA%BD%F0%B9%A9%B8%F8%C8%D4%B4%F3%D3%DA%B7%A2%D5%AE%B9%E6%C4%A3&news_url=http://bond.cnfol.com/080925/106,1580,4816644,00.shtml&reply_author=null Wed, 24 Sep 2008 23:18:12 GMT 　　路透上海9月24日电就在中国的货币市场周初遭受流动性紧张的煎熬的时候，铁道债的招标却是异常的火爆。在国债收益率曲线压到极端的平坦之後，投资者的兴趣可能正在转向收益率相对更高的信用品种。由于存在经济减速将增加信用风险的预期，在优质信用品种上的投资需求已开始聚集。　　两三个月前，交易所和投资者曾对逾一千亿元公司债可能集中发行表示担忧。但从铁道债的发况来看，这种担忧似乎已经时过境迁，信用品种的供求形势正…… http://bond.cnfol.com/080924/106,1580,4814841,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4814841&news_title=%CD%F5%BF%AD%A3%BA%D6%D0%B9%FA%CC%FA%B5%C0%D5%AE%D4%E2%C7%C0%B9%BA+%BB%FA%B9%B9%D7%B7%D6%F0%B8%DF%CA%D5%D2%E6&news_url=http://bond.cnfol.com/080924/106,1580,4814841,00.shtml&reply_author=null Wed, 24 Sep 2008 09:34:56 GMT 　　如果仅仅把这一次由雷曼兄弟破产引发的华尔街金融市场震荡看成一次偶然事件，那就大错特错了。我们有必要审视这一次震荡的深层次缘由，以及谨慎审视美国通过震荡本身将完成的战略调整。本栏目刊发专题文章，希望对此进行深入剖析。　　终于看到中国要走这一步了。　　中国投资公司(CIC)将成为华尔街一个“中流砥柱”的角色，现在似乎处于摸底阶段。时不我待，从摸底、探底、抄底，中投的想法将随着华尔…… http://bond.cnfol.com/080924/106,1580,4813692,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4813692&news_title=%C6%C0%C2%DB%A3%BA%C3%C0%B9%FA%BB%F2%BD%E8%C0%D7%C2%FC%D0%D6%B5%DC%C6%C6%B2%FA%C0%B5%C8%AB%C7%F2%D5%CB&news_url=http://bond.cnfol.com/080924/106,1580,4813692,00.shtml&reply_author=null Wed, 24 Sep 2008 07:05:19 GMT 　　短融方面，在未来中国经济增速下滑趋势难以改变的情况下，短期内短融收益率曲线分化趋势或将继续加剧。中票方面，尽管上期中票收益率已明显跌破刚刚面世时的利率水平，但在近期中票收益率下挫速度过快以及流动性溢价上行的情况下，目前4.5%左右的收益率水平面临着较大的回调压力。公司债方面，上期公司债依旧延续前期的快速上涨趋势，目前或已基本接近合理价值区间，未来存在较大的价格回归风险。特别是无担保、资信较差的公司…… http://bond.cnfol.com/080924/106,1580,4813611,00.shtml 宏观分析 info@cnfol.com (中金在线) http://post.cnfol.com/newsPost.do?article_class_id=1580&news_id=4813611&news_title=%D6%D0%B9%FA%D5%AE%C8%AF%CA%D0%B3%A1%D0%C5%D3%C3%D5%AE%CB%AB%D6%DC%B1%A8&news_url=http://bond.cnfol.com/080924/106,1580,4813611,00.shtml&reply_author=null Wed, 24 Sep 2008 06:44:43 GMT